文章來源：會會藥咖
摩根大通在2024年上半年發(fā)布的美國生物制藥交易和投融資報告指出“生物制藥行業(yè)正在恢復增長，退出環(huán)境變得更加可靠”。
2024年上半年，生物制藥交易和投融資活動的季度和年化指標均顯示出增長趨勢。盡管市場避險情緒仍然存在，但臨床階段項目的價值有了顯著提升，同時平臺企業(yè)的投資總額環(huán)比增長，種子輪至A輪的早期投資也呈現(xiàn)溫和增長。在退出方面，并購交易持續(xù)活躍，而IPO市場則相對不太明朗。上半年共發(fā)生了26起并購交易，小市值生物制藥公司在賣方中所占比例越來越大。特別值得注意的是，許可交易中預付款占交易總額的比例降至2015年以來的最低，而里程碑付款的比例相應增加，這對大型制藥企業(yè)較為有利。
此外，2024年上半年美國的生物制藥行業(yè)融資活動也顯示出積極的增長信號，有107起融資事件，融資總額達到76億美元。投資趨向于流向少數(shù)公司，其中50家生物制藥公司獲得了1億美元及以上的投資。這反映出市場對有前景的療法領域和后期階段項目的偏好，尤其是在生物制劑和小分子領域。
生物制藥公司的風險投資資金
在第二季度再次增長
在2024年第二季度，生物制藥行業(yè)的風險投資資金再次顯示出增長的勢頭。盡管投資事件的數(shù)量有所減少，表明資金正越來越集中地流向少數(shù)公司，但對生物制藥治療和發(fā)現(xiàn)平臺公司的投資額環(huán)比增長。這種趨勢反映出投資者傾向于將資金投入到最有前景的治療領域，尤其是那些風險較低的后期項目中。
在2024年第二季度，生物制藥公司通過107筆私人融資交易共獲得了76億美元的資金。這一數(shù)字，連同第一季度的數(shù)據(jù)，表明了與前幾個季度相比，投資額的顯著提升。根據(jù)風投公司的成交量預測，2024年上半年的活躍表現(xiàn)預示著全年的成交量有望達到282億美元，這將打破近兩年來的下跌趨勢。
回顧2021年的高峰時期，生物制藥公司在750輪融資中總計獲得了438億美元的投資。盡管當前的投資額尚未達到那時的水平，但已經(jīng)顯示出行業(yè)正在逐步恢復增長的積極跡象。
此外，利率的走勢也對生物制藥行業(yè)的交易活動產(chǎn)生了影響。JPM經(jīng)濟學家目前預計，2024年9月將會迎來首次利率調(diào)整，這比之前預測的11月要早。歷史數(shù)據(jù)表明，利率的變化往往與交易活動的增減有關，因此我們可以期待在2024年下半年看到生物制藥交易和融資活動的進一步增加。
綜上所述，盡管投資事件數(shù)量減少，但資金的集中流入和利率的預期調(diào)整，都為生物制藥行業(yè)的風險投資市場帶來了正面的信號，預示著行業(yè)將繼續(xù)朝著增長的方向發(fā)展。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
盡管交易數(shù)量呈下降趨勢
但大型輪融資在2024年仍很普遍
盡管生物制藥行業(yè)的風險投資交易數(shù)量自2021年以來呈現(xiàn)下降趨勢，但大型融資活動在2024年依然普遍，顯示出投資者對于行業(yè)中最有前景和臨床成功概率高的管道項目持續(xù)給予高度關注和資金支持。
在2024年上半年，盡管交易活動整體減少，但大型融資案例頻發(fā)，這表明資金正集中流向那些被認為有潛力帶來突破性成果的公司和項目。具體來看，有50家生物制藥公司在這一時期完成了1億美元或以上的融資輪，這一數(shù)據(jù)凸顯了市場對于這些企業(yè)的強烈信心和對其研發(fā)能力的認可。
特別是在2024年第二季度，一些高額的融資案例引起了業(yè)界的廣泛關注。例如，Xaira治療公司在4月份宣布了10億美元的承諾資本，緊接著在6月完成了3.72億美元的D輪融資。此外，還有公司在5月完成了2.25億美元的B輪融資，這些大型融資事件進一步證實了市場對生物制藥行業(yè)的熱情未減。
在授權交易方面，2024年上半年有四分之一的交易中預付款條款達到了1億美元或以上，這一比例反映出大型制藥公司對于獲取創(chuàng)新藥物的迫切需求，以及他們愿意為此支付高額的前期費用。
此外，2024年第二季度還見證了一些巨額的預付現(xiàn)金和股權許可條款的披露，其中包括Novavax與賽諾菲達成的5億美元平臺項目，PeptiDream與諾華的1.8億美元肽藥物結合項目，以及Arvinas與諾華的1.5億美元第二階段項目。這些大額交易不僅為相關公司提供了資金支持，也加強了行業(yè)內(nèi)的合作關系，推動了創(chuàng)新藥物的研發(fā)和商業(yè)化進程。
綜上所述，盡管交易數(shù)量下降，但大型融資活動的頻繁發(fā)生表明市場對生物制藥行業(yè)中有潛力的公司和項目仍然充滿信心，投資者愿意為那些可能改變游戲規(guī)則的創(chuàng)新提供資金支持。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
生物制品和小分子引領著
早期投資和許可交易的價值
這些項目主要集中在生物制劑和小分子領域，它們繼續(xù)引領著早期投資和許可交易的價值投資。在這一時期，種子到A輪以及許可預付款的風險投資都表現(xiàn)出更高的活躍度。
具體來看，2023年至2024年上半年，生物制劑的早期投資（從種子輪到A輪）總額達到了44億美元，中位數(shù)融資額為2200萬美元。在同一時間段內(nèi)，生物制劑的交易價值宣布為1228億美元，預付款中位數(shù)達到了4500萬美元。這表明，盡管整體交易數(shù)量下降，但投資額并沒有減少，反映出投資者對于這一領域的持續(xù)信心和對領先項目的高度關注。
此外，大型制藥公司對于臨床階段的生物制藥項目表現(xiàn)出了濃厚的興趣，愿意為這些項目支付高額的預付款和里程碑付款。2024年上半年，臨床I期至臨床III期的生物制藥公司的投資額中位數(shù)最高，且都是2023年的兩倍多，其中臨床III期公司的投資額中位數(shù)大幅上升至1億美元。
這些趨勢顯示，盡管市場對風險的偏好有所降低，但對于那些具有強大臨床數(shù)據(jù)和高潛力的生物制藥項目，投資者仍然愿意投入大量資金，特別是在生物制劑和小分子領域。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
2024年預計會完成100起并購！
在2024年第二季度，生物制藥領域的并購活動呈現(xiàn)出顯著的增長態(tài)勢，交易數(shù)量和金額均有所上升。據(jù)摩根大通發(fā)布的2024年H1美國生物制藥交易和投融資報告指出，市場有望在2024年完成約100項并購，顯示出行業(yè)的活躍度。第二季度共宣布了26起生物制藥治療和平臺公司的并購交易，總計達到179億美元，盡管這一數(shù)字略低于2023年的全年中位數(shù)6.8億美元，但中小型生物制藥交易的比例有所增加，占所有生物制藥并購交易的近60%。
值得注意的是，私人生物制藥收購活動的比例較中小型生物制藥交易略有增加，這可能反映了市場對于創(chuàng)新和成長性公司的關注。此外，臨床階段的收購案例，如Vertex以49億美元收購Alpine Immune Sciences，以及默沙東以13億美元收購Eyebiotech，也是本季度的亮點。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
2024年上半年
生物制藥公司的IPO活動標志著
在疲軟的兩年之后得到回報
2024年上半年，生物制藥公司的IPO活動顯示出積極的增長勢頭，這標志著在經(jīng)歷了兩年相對疲軟的時期之后，市場開始逐漸回暖。在這段時間內(nèi)，共有10家生物制藥公司在美國交易所完成了IPO，這可以被視為一個繁忙IPO年的早期信號。特別值得注意的是，其中7家公司選擇在2024年第一季度進行上市。這些IPO活動在納斯達克和紐約證券交易所完成，共籌集了約19億美元的資金。在這些公司中，有9家在進行IPO時已經(jīng)開展了臨床項目，這表明它們在藥物研發(fā)方面已經(jīng)取得了一定的進展。
就具體公司而言，2024年上半年規(guī)模最大的IPO包括CG Oncology公司，籌集了4.37億美元；Kyverna Therapeutics公司籌集了3.67億美元；以及Alumis公司籌集了2.1億美元。這些成功的IPO案例不僅為這些公司提供了進一步研發(fā)和商業(yè)化其藥物產(chǎn)品的資金，同時也反映出投資者對于生物制藥行業(yè)的信心正在逐漸恢復。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
參考資料
1.J.PMorgan《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》
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作者：會會藥咖
